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LED行业三季报解析

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-03-27 浏览次数:131
LED行业三季报解析

  今年第三季度LED板块企业营收为5288.93百万元,环比上升6.08%,同比上升20.62%。第三季度LED板块企业净利为617.52百万元,环比小幅下降-2.25%,同比则大幅上升38.36%。LED板块三季度净资产收益率为2.00%,较上季度略微下降6%,但较上年同期水平大幅上涨了27%。LED企业在淡季中营收、净利以及ROE同比都有可观的增长,显示当前在背光市场逐渐趋于稳定的情况下,推动行业回暖的通用照明市场逐渐开启。我们认为通用照明市场爆发来自两方面的动力:一是LED灯源成本进一步降低,二是政策支持进入实质阶段。
  
  销售毛利率和费用率维持稳定并有改善态势
  
  第三季度LED板块企业净利率为11.67%,环比下降1.1个百分点,同比上升1.43个百分点。从毛利率角度看,第三季度毛利率为26.12%,环比略微下降1.81个百分点,同比上升2.08个百分点;从费用率角度看,第三季度期间费用率为18.19%,环比上升0.52个百分点,同比上升1.6个百分点。毛利率和费用率维持稳定并有改善态势,带动净利率也止住过去下滑趋势开始回升。
  
  产业链角度:上下游各企业表现差异较大,中游封装企业表现较为一致
  
  我们认为LED行业上游环节中企业规模大小的差异造成的竞争力的不同,上游企业表现的较大差异;下游环节中企业数量多而杂,所以下游企业表现迥异;中游环节企业凭借一定的规模和技术壁垒表现出较为一致向好。具体为:营收增速--上游分化、中游向好、下游同比增长明显;净利增速--上下游明显分化、中游淡季不淡;ROE及其增速--上中游企业间迥异、下游企业相对较低。
  
  LED企业信心足,行业向好发展可期
  
  第三季度LED板块企业的固定资产同比增速进一步下降至29.92%,但环比增速有所稳定,过去两年行业产能过剩导致企业大幅降低投资,最近固定资产环比增速有所稳定一定程度上说明企业信心有所恢复。在建工程同比增速5.27%,环比增速14.00%,在建工程增速开始上扬是企业对未来行业发展看好的有力支撑。在固定资产增速逐渐趋稳,在建工程增速上扬的情况下,我们认为未来行业将持续向好。

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