肉蛋消费旺季到来 畜禽养殖“三剑客”重现战机

　　倾巢之下无完卵。近期市场重挫，畜禽养殖板块也遭遇了调整。不过，与大盘下跌形成鲜明对比的是，近期畜禽价格再次回归上涨通道：生猪价格止跌反弹；鸡蛋、鸡肉等价格屡创新高；鸡苗、鸭苗等价格在经过季节性淡季后重归上涨。
　　
　　产品价格的上涨，是炒作畜禽板块的直接逻辑。从近期市场表现看，虽然畜禽板块总体遭遇调整，但该板块中的圣农发展（行情，资讯）（002299，收盘价38.40元）、益生股份（行情，资讯）（002458，收盘价37.5元）、华英农业（行情，资讯）（002321，收盘价22.16元）等个股已经显示出抗跌性。
　　
　　上海一名券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，目前畜禽养殖上市公司盈利性已处于较好时期。在产品价格持续看涨背景下，市场下挫给予了投资者较好的布局机会。畜禽“三剑客”益生股份、圣农发展、华英农业已是重燃战机。
　　
　　生猪价格止跌企稳
　　
　　一般而言，小周期中畜禽价格有自身的波动规律，但在大周期中，它们的走势与猪价格走势密切相关。
　　
　　去年11月中旬以来，韩国出现口蹄疫疫情，我国中小养殖户养殖意愿受到一定影响，部分地区的养殖户提前出栏情况比较严重。一方面是供应量加大，另一方面，疫情也会在一定程度上引发人们的担心，从而抑制消费。在上述两方面因素影响下，生猪价格连续六周下跌。
　　
　　不过，近期农业部畜牧业司2010年12月份生猪和能繁母猪存栏数据显示：12月生猪存栏量为4.538亿头，同比下降3.24％，环比2010年11月下降0.2％。能繁母猪的存栏量为4750万头，同比下降3.26％，环比上升1.93％。截至1月14日，猪粮比价为6.72，比去年12月31日上升0.09。
　　
　　以上数据显示，在前期集中出栏后，生猪存栏量出现环比、同比双降态势，市场供应量有所降低，养殖利润已维持高位。近期，猪价有止跌的迹象，尤其是1月16日当周，全国生猪均价环比微涨0.4％至13.67元／公斤。
　　
　　上述券商分析师认为，目前需求恢复到正常水平，供给能力由于前期担忧疫情大大减少，猪价将再度上扬。另外，由于存栏量下降和消费高峰到来，春节前猪价或将出现一波上涨。
　　
　　畜禽价格再迎上涨通道
　　
　　“当对猪价运行有了大致判断后，对畜禽价格掌控就显得相对容易。”上述券商分析师认为，实际上近期畜禽肉价格一直保持强势，其中鸡肉、鸡蛋等价格还屡创新高；与上市公司业务关联度较大的鸡苗等价格经过前期季节性下跌后，近期进入反弹通道。畜禽价格提升除增加相关上市公司盈利能力外，二级市场上还可能成为股价上涨的催化剂。
　　
　　首先从养鸡的产业链看，国内大范围降温，肉鸡养殖疫情也出现增加的情况。在供给下降冲击下，近期鸡肉价格出现大幅上涨，创下2009年以来最高水平。其中，1月16日这周，山东地区毛鸡价格达到4.83元／斤，环比上涨3.6％，在此影响下，圣农发展的鸡肉出厂价或已经突破1.2万元／吨，这将直接拉动肉鸡养殖利润增加。
　　
　　鸡肉价格上涨支撑了鸡苗价格走高。从2010年11月起，鸡苗价格出现季节性下跌势头，这主要由于前期为肉类消费淡季，对应的畜类补栏需求出现季节性降低，但近期肉鸡价格强劲表现也拉升了鸡苗需求，进一步抬高了市场价格。
　　
　　从昨日（1月21日）山东当地肉鸡苗价格看，大部分地区鸡苗价格均已反弹到2.5元／羽以上，其中烟台地区最高价格达到3元／羽，泰安、枣庄、东营等地区价格也达到2.8元／羽。鸭苗方面，2010年一季度最低价格不足1元／羽，前期最高上涨至9元／羽，尽管目前回落至6.5元／羽，但下跌空间也比较有限。
　　
　　上述分析师预计，目前鸭苗业务处于暴利阶段，未来或许难以持续，价格有调整压力。不过考虑到需求旺盛拉动鸡鸭苗需求，商品代鸡鸭苗供给大幅增加需要7～8个月时间，因此在经历前期淡季后，鸡苗、鸭苗价格都将出现连续反弹。
　　
　　益生股份（行情，资讯）：直接受益于鸡苗涨价
　　
　　益生股份主要从事父母代鸡苗销售。产品价格上涨的链条主要为：猪价上涨-鸡价上涨-肉鸡补栏需求提升-商品代鸡苗价格上涨-父母代鸡苗需求提升-父母代鸡苗价格上涨。一般在商品代鸡苗价格上涨后3-4个月，父母代鸡苗价格将得以上涨。
　　
　　目前父母代鸡苗的价格已经由2010年三季度最低9元／套上涨至14元／套，2011年一季度或将达到16～17元／套。上海某券商分析师预计，2011／12年益生股份父母代肉雏鸡均价为16.5元／套和18元／套。如果均价波动1元／套，对2011年业绩影响为0.128元。此外，基于2010年四季度父母代鸡苗一直处于上升过程，因此2011年一季度益生股份业绩超预期将是大概率事件，保守估计一季度单季每股收益将在0.35元左右。
　　
　　此外，公司IPO募投项目新增4.6万套祖代鸡引进工作已经基本完成，2010年引种量接近32万套，同比增长15％，将直接拉动2011-2012年益生股份鸡苗业务产销规模增长。
　　
　　圣农发展（行情，资讯）：产能大增牵手麦当劳肯德基
　　
　　圣农发展除了目前肉鸡上涨，其出厂价可能突破1.2万元／吨外，另一大看点就是“量”的上升。
　　
　　首先从产能上看，圣农发展去年11月份公布的“三年再造”增发项目，目前已经开始前期垫资推进，截至去年11月底，公司已完成肉鸡养殖总产能超过1.2亿羽，并且以每个季度10个养殖场（合计约年产2000万羽）的速度全力推进，去年11月份公司肉鸡屠宰量已经超过37万羽／日（一年300日计算）。
　　
　　产能增长，销售也持续挺进。前期圣农发展已公告与麦当劳全球最大供应商莱吉士签订合作协议共同设立合资公司（福圣）向麦当劳供货，该合资子公司不仅局限于麦当劳中国的鸡肉供应商，而是瞄准亚太区乃至全球市场。除麦当劳外，圣农发展也是肯德基供货商，其占肯德基总采购量约18％，由于品种的问题，肯德基已经取消了之前选定的三家策略供应商其中一家的供应资格。
　　
　　北京某券商分析师认为，取消其中一家供应商，这将使得未来这部分市场空间由圣农等余下两家补足，圣农所占份额将进一步提升；而麦当劳近年来亦在中国内地保持15％以上的展店速度，此次圣农发展成功介入麦当劳一线采购体系，必将分享这部分高增长收益。
　　
　　华英农业（行情，资讯）：鸭苗业务将成业绩推动器
　　
　　华英农业业务包括鸭苗、冻鸭和熟食，其中冻鸭是公司最重要业务，对收入和利润贡献分别是60％、70％，可谓是业绩增长动力，而鸭苗业务在收入和利润中占比分别为13％和20％，可谓是业绩调节器。
　　
　　某券商分析师认为，目前鸭肉价格与鸡肉一样坚挺，华英农业鸭苗业务的每羽净利润高达4.5元，预计2010年四季度华英农业鸭苗销售净利润0.5亿元，贡献每股收益0.34元。同样是基于产品价格上涨逻辑，华英农业也有不错的投资机会。